Author :
Abstract
Ulusal ekonomilerin küresel piyasalara entegrasyonu ile birlikte ekonomik aktörler dışsal şoklara maruz kalmaktadır. Nominal döviz kurunda ortaya çıkan yüksek dalgalanmalar para ikamesine neden olarak para politikasının etkinliğini azaltmaktadır. Öte yandan düşük tasarruf haddine sahip olan gelişmekte olan ülkeler yatırımların finansmanı konusunda zorluklar yaşamaktadır. Tasarruf sahipleri ile yatırım yapmak isteyenleri bir araya getirmek finansal piyasaların görevidir. Finansal derinliğin düşük olması ve finansal araç çeşitliğinin az olması ekonomik aktörleri geleneksel finansal araçlara yönlendirmektedir. Bu nedenlerle finansal gelişme ekonomik büyümenin en temel belirleyicilerinden biri olmaktadır. Bu çalışmada Türkiye ekonomisinde enflasyon hedeflemesi stratejisine geçilen 2005:Q3-2021:Q3 döneminde döviz piyasası baskı endeksinin finansal gelişme üzerindeki etkisi incelenmektedir. Yapılan ampirik test sonuçlarına göre, ele alınan dönemde ortaya çıkan küresel ekonomik krizler nedeniyle her iki değişkenin fourier alanda birim köke sahip oldukları görülmektedir. Fourier gecikmesi dağıtılmış otoregresif modele göre, döviz piyasasındaki baskının uzun dönemde finansal gelişme üzerinde herhangi bir etkisi bulunmamaktadır. Ayrıca fourier nedensellik testlerine göre, döviz piyasasındaki baskı ile finansal gelişme arasında kısa dönemde fourier alanda etkileşim bulunmamaktadır. Buna göre döviz piyasasında ortaya çıkan baskılar finansal piyasalar üzerinde kalıcı etki bırakmamaktadır.
Keywords
Abstract
With the integration of national economies into global markets, economic actors are exposed to external shocks. High fluctuations in the nominal exchange rate cause currency substitution and reduce the effectiveness of monetary policy. On the other hand, developing countries with low savings rate have difficulties in financing investments. It is the duty of financial markets to bring together savers and those who want to invest. Low financial depth and low variety of financial instruments lead economic actors to traditional financial instruments. For these reasons, financial development is one of the main determinants of economic growth.In this study, the effect of the exchange market pressure index on financial development in the period of 2005:Q3-2021:Q3 when the inflation targeting strategy was adopted in the Turkish economy is examined. According to the empirical test results, it is seen that both variables have unit roots in the fourier unit root due to the global economic crises that occurred in the period under consideration. According to the fourier autoregressive distributed lag model, the pressure in the exchange market has no effect on financial development in the long run. In addition, according to the fourier causality tests, there is no interaction in the fourier domain between the pressure in the exchange market and financial development in the short run. Accordingly, the pressures in the foreign exchange market do not have a permanent effect on the financial markets.
Keywords
- Adıgüzel, U., Kayhan, S., & Bayat, T. (2016). Petrol Fiyatları Ve Döviz Kuru Arasındaki İlişkinin Ampirik Analizi: Asimetrik Nedensellik Analizi. Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 17(2), 241-252.
- Aslan, A. G. Ö., & Küçükaksoy, İ. (2006). Finansal gelişme ve ekonomik büyüme ilişkisi: Türkiye ekonomisi üzerine ekonometrik bir uygulama. Istanbul University Econometrics and Statistics e-Journal, (4), 25-38.
- Balakrishnan, R., Danninger, S., Elekdağ, S. ve Tytell, I. (2009), ‘‘The Transmission of Financial Stress from Advanced to Emerging Economies’’, IMF Working Paper, June, 1-52.
- Banerjee, P.,Arčabić, V., & Lee, H. (2017). Fourier ADL cointegration test to approximate smooth breaks with new evidence from crude oil market. Economic Modelling, 67, 114124.
- Bayat, T. (2011). Türkiye’de fisher etkisinin geçerliliği: doğrusal olmayan eşbütünleşme yaklaşimi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (38), 47-60.
- Bayat, T., Özcan, B., & Şebnem, T. A. Ş. (2015). Türkiye’de döviz kuru geçiş etkisinin asimetrik nedensellik testleri ile analizi. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 10(2), 7-30.
- Beck Thorsten- Patrick Honohan (2008), “Finance for all?: Policies and Pitfalls in Expanding AccesS”, Vol. 41792. World Bank Publications.
- Becker, R.,Enders, W., & Lee, J. (2006). A stationarity test in the presence of an unknown number of smooth breaks. Journal of Time Series Analysis, 27(3), 381-409.
- Christopoulos, D. K.,&Leon-Ledesma, M. A. (2011). International output convergence,
- Čihák, M., Demirgüč-Kunt, A., Feyen, E., & Levine, R. (2013). Financial development in 205 economies, 1960 to 2010 (No. w18946). National Bureau of Economic Research.
- Eichengreen, B., Rose, A. K., & Wyplosz, C. (1994). Speculative attacks on pegged exchange rates: an empirical exploration with special reference to the European Monetary System (No. w4898). National Bureau of economic research.
- Enders, W.,&Jones, P. (2016). Grain Prices, Oil Prices, and Multiple Smooth Breaks in A VAR. Studies in Nonlinear Dynamics &Econometrics, 20(4), 399-419.
- Ghali, Khalifa H. (1999); “Financial Development and Economic Growth: The Tunisian Experience”, Review of Development Economics, Volume 3, Issue 3, s. 310–322.
- Haber, S. H., North, D. C., & Weingast, B. R. (2008). Political institutions and financial development. Stanford University Press.
- Hassan, M. K., Kayhan, S., & Bayat, T. (2017). Does credit default swap spread affect the value of the Turkish LIRA against the US dollar?. Borsa Istanbul Review, 17(1), 1-9.
- Kaminsky, G. L. & Reinhart, C. M. (1999). The twin crises: the causes of banking and balanceof-payments problems. American economic review, 89(3), 473-500.
- Kandır, S. Y., & İskenderoğlu, A. G. Ö. (2007). Finansal gelişme ve ekonomik büyüme arasındaki ilişkinin araştırılması. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16(2), 311-326.
- Kayhan, S., Bayat, T., & A., Uğur (2013). Interest rates and exchange rate relationship in BRIC- T countries. Ege Academic Review, 13(2), 227-236.
- Kıng Robert G. - Ross Levıne (1993), “Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right”, Quarterly Journal of Economics, Vol.108, pp. 717-38.
- Koçyiğit, A., Bayat, T., Kayhan, S., & Şentürk, M. (2015). Short and Long Term Validity of Export-Led Growth Hypothesis in BRICS-T Countries: A Frequency Domain Causality Approach. Stud, 4(3).
- Levıne Ross (1997), “Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda”, Journal of Economic Literature, Vol.35, No.2, pp. 688-726.
- Lynch David (1996), “Measuring Financial Sector Development: A Study of Selected Asia- Pacific Countries”, Developing Economies, Vol.34, No.1, pp. 3-33.
- Nazlioglu, S.,Gormus, N. A., &Soytas, U. (2016). Oil Prices and Real Estate Investment Trusts (REITs): Gradual-shift Causality and Volatility Transmission analysis. EnergyEconomics, 60, 168-175.
- Özcan, B., & Ari, A. (2011). Finansal Gelisme ve Ekonomik Büyüme Arasindaki Iliskinin Ampirik Bir Analizi: Türkiye Örnegi/An Empirical Analysis of Relationship between Financial Development and Economic Growth: The Turkish Case. Business and Economics Research Journal, 2(1), 121.
- Ural, M. & Balaylar, N. A. (2007). Bankacılık sektöründe yüksek risk alımı ve baskı indeksleri. Finans Politik Ekonomik Yorumlar dergisi, (509), 47-57.
- Yilanci, V.,Bozoklu, S., &Gorus, M. S. (2020). Are BRICS countries pollution havens? Evidence from a bootstrap ARDL bounds testing approach with a Fourier function. Sustainable Cities and Society, 55, 102035.
