Author:
Abstract
Ulusal ekonomilerin küresel piyasalara entegrasyonu ile birlikte ekonomik aktörler dışsal şoklara maruz kalmaktadır. Nominal döviz kurunda ortaya çıkan yüksek dalgalanmalar para ikamesine neden olarak para politikasının etkinliğini azaltmaktadır. Öte yandan düşük tasarruf haddine sahip olan gelişmekte olan ülkeler yatırımların finansmanı konusunda zorluklar yaşamaktadır. Tasarruf sahipleri ile yatırım yapmak isteyenleri bir araya getirmek finansal piyasaların görevidir. Finansal derinliğin düşük olması ve finansal araç çeşitliğinin az olması ekonomik aktörleri geleneksel finansal araçlara yönlendirmektedir. Bu nedenlerle finansal gelişme ekonomik büyümenin en temel belirleyicilerinden biri olmaktadır. Bu çalışmada Türkiye ekonomisinde enflasyon hedeflemesi stratejisine geçilen 2005:Q3-2021:Q3 döneminde döviz piyasası baskı endeksinin finansal gelişme üzerindeki etkisi incelenmektedir. Yapılan ampirik test sonuçlarına göre, ele alınan dönemde ortaya çıkan küresel ekonomik krizler nedeniyle her iki değişkenin fourier alanda birim köke sahip oldukları görülmektedir. Fourier gecikmesi dağıtılmış otoregresif modele göre, döviz piyasasındaki baskının uzun dönemde finansal gelişme üzerinde herhangi bir etkisi bulunmamaktadır. Ayrıca fourier nedensellik testlerine göre, döviz piyasasındaki baskı ile finansal gelişme arasında kısa dönemde fourier alanda etkileşim bulunmamaktadır. Buna göre döviz piyasasında ortaya çıkan baskılar finansal piyasalar üzerinde kalıcı etki bırakmamaktadır.
Keywords
Abstract
With the integration of national economies into global markets, economic actors are exposed to external shocks. High fluctuations in the nominal exchange rate cause currency substitution and reduce the effectiveness of monetary policy. On the other hand, developing countries with low savings rate have difficulties in financing investments. It is the duty of financial markets to bring together savers and those who want to invest. Low financial depth and low variety of financial instruments lead economic actors to traditional financial instruments. For these reasons, financial development is one of the main determinants of economic growth.In this study, the effect of the exchange market pressure index on financial development in the period of 2005:Q3-2021:Q3 when the inflation targeting strategy was adopted in the Turkish economy is examined. According to the empirical test results, it is seen that both variables have unit roots in the fourier unit root due to the global economic crises that occurred in the period under consideration. According to the fourier autoregressive distributed lag model, the pressure in the exchange market has no effect on financial development in the long run. In addition, according to the fourier causality tests, there is no interaction in the fourier domain between the pressure in the exchange market and financial development in the short run. Accordingly, the pressures in the foreign exchange market do not have a permanent effect on the financial markets.